Los Mercados Ya Eran Vulnerables, Luego Vino Coronavirus

opinión

Coronavirus tienen una «corona» de la estructura, de la imagen a través de la Ecosalud Alianza

Kevin Kelly

Los Mercados Ya Eran Vulnerables, Luego Vino Coronavirus

Kevin Kelly, un CoinDesk columnista, es co-fundador y estratega jefe de mercado de Delphi Digital, de investigación y de consultoría boutique dedicada a la digital en los mercados de activos.

El «Todo Rally» que caracteriza los mercados financieros en los últimos años se volcó en su cabeza la semana pasada, mientras los mercados se apresuraron a dar sentido a la creciente incertidumbre en torno al brote de coronavirus. El alcance de la semana pasada el precio cae tomó a muchos por sorpresa, pero por debajo de la superficie el riesgo de una corrección importante había sido la construcción de semanas como de bonos y los mercados de capitales comenzó precios en titubeante perspectivas para la economía mundial. El 19 de febrero, el día en que el mercado de renta variable ESTADOUNIDENSE alcanzó su punto máximo, me señaló un puñado de indicadores clave que se destacó esta polaridad, y parece que el «punto de inflexión» para los mercados finalmente ha llegado.

Hasta la semana pasada, los mercados estaban enviando mensajes opuestos como para el futuro que se le dé. Por un lado, las poblaciones apareció completamente inmutarse por la última COVID-19 evolución de la situación; tanto es así que el 19 de febrero, el S&P 500 con muescas su 25 todos los tiempos de cierre de alta en los últimos 60 días de negociación. Mientras tanto, la «más segura» de las esquinas del mercado de bonos (es decir, bonos del Tesoro de EE.UU.) fueron el comercio como la peor estaba por venir, ya que los rendimientos a 10 años bonos del Tesoro cayeron dentro de los 20 puntos básicos de su baja de todos los tiempos. Avance rápido y finalmente hemos visto que los activos de riesgo de la cueva a la del mercado de bonos de vista saliendo del S&P 500 peor descenso semanal desde la crisis financiera de 2008.

A Través De Delphi Digital. Fuentes: Los Activos Digitales De Datos, BlackRock, Nasdaq, Bloomberg

Es todavía demasiado temprano para decir si el coronavirus será la proverbial paja para romper la parte de atrás de los de mayor expansión económica en la historia de estados UNIDOS, pero el estallido ciertamente amenaza con desestabilizar a un ya de por sí vulnerables de la economía global, las implicaciones de lo que se hará sentir a través de cada clase de activos, incluidos los de los activos digitales en el espacio.

Déjenme comenzar esta diciendo yo no soy epidemiólogo (ni tengo un juego en la TV) y todavía hay una gran cantidad de incógnitas que rodean COVID-19. Incluso en el caso reportado totales (que contravenía 90,000 durante el fin de semana) son para ser tomado con un grano de sal dado inconsistente pruebas y políticamente motivado por la represión. Es difícil de prever las consecuencias económicas debido a una pandemia global hits de la oferta agregada y la demanda de forma simultánea. Intentar predecir el impacto de coronavirus en el PIB mundial en este momento es como tratar de alcanzar un blanco en movimiento mientras atado en el interior de la NASA MAT simulador. Sin embargo, creo que hay dos escenarios en los que se presente la trayectoria más probable adelante.

El escenario optimista y el pesimista

Detrás de la puerta número uno es el escenario optimista: las repercusiones del brote de coronavirus son relativamente de corta duración, la curva de demanda de turnos de un par de trimestres, y un antiviral de la vacuna se ha probado y aprobado para ayudar a contener el contagio. Tales circunstancias de todos, sino de garantizar una corrección seria en bonos, en particular los bonos del Tesoro de estados UNIDOS, que son los precios los agresivos recortes de tasas de la Fed, en las próximas semanas. El supuesto de las tasas de interés mundiales sólo puede bajar más ha arraigado en el mercado de consenso, el aumento de la desventaja asimétrica riesgo para la seguridad del comercio que ha llevado a larga fecha treasuries a su nivel más bajo en el expediente. Por el contrario, los activos de riesgo, tales como acciones, también de rebote, es probable que romper de nuevo a sus máximos históricos. Mientras que muchas personas encuentran que este escenario es muy poco probable, es importante tener en cuenta la forma de un mercado fuerte consenso es mucho más terrible resultado. Esperemos por el bien de todos que el mercado está mal.

Arrastrándose detrás de la puerta número dos es el peor de los escenarios: coronavirus contagio no puede ser contenida, de las principales áreas metropolitanas están bajo cuarentena, el miedo y el pánico se extiende como un reguero de pólvora, y la economía global llega a punto muerto. Este sería, sin duda, símbolo de los bancos centrales para reducir las tasas de forma agresiva (como la Reserva Federal ya ha demostrado) y reinicie su infame de compra de activos de los programas (si no lo han hecho ya). Este puede proporcionar un alivio temporal a los mercados, pero es menos probable que para evitar una poderosa amenaza de deflación a la demanda global, a menos que estos recortes mantener las condiciones de crédito relativamente floja.

Los responsables políticos también la rampa de medidas de estímulo fiscal, en un intento de apoyar a su banco central contrapartes, específicamente destinadas a las pequeñas y medianas empresas se enfrentan temporal de flujo de efectivo de las interrupciones. Rampante emisiones del Tesoro probablemente sería absorbido por la Fed, empujando su hoja de balance, la deuda nacional, y el riesgo de devaluación del dólar a nuevas alturas.

A Través De Delphi Digital. Fuentes: Departamento del Tesoro de EEUU, HIELO

Al mismo tiempo, el temor del público a través de COVID-19 junto con el creciente número de mandato de cuarentenas, las restricciones a los viajes, y la empresa de cierres representan una amenaza considerable para el consumo mundial, en particular el consumo de los estados UNIDOS. El consumo norteamericano no es sólo la columna vertebral de la economía de los estados UNIDOS; sirve como un importante apoyo para la actividad económica global también. Aquí es donde la situación puede obtener arriesgado rápidamente

Históricamente bajas tasas de anima una explosión de corporativos no financieros emisión de deuda pública durante la última década, que recientemente superó los us $10 billones de dólares solo en los estados UNIDOS (y eso sin contar una franja de pequeñas y medianas empresas privadas). No toda la deuda es inherentemente malo. Cuando la economía está en expansión, las empresas pueden tomar en aprovechar para hacer crecer sus operaciones y aumentar la cuota de mercado. En teoría, estas empresas a ser más rentable y por lo tanto son más capaz de pagar sus deudas. Pero el mundo está lejos de ser ideal, y una carga de deuda han seguido aumentando a pesar de las perspectivas de rentabilidad de las empresas se debilita, por no hablar de Wall Street obsesión con la recompra de acciones de los planes. En la parte superior de que, ‘BBB’bonos calificados (uno por encima del valor especulativo-grado) ahora constituyen más del 50 por ciento de grado de inversión de deuda en los estados UNIDOS, según S&P Global.

Intentar predecir el impacto de coronavirus en el PIB mundial en este momento es como tratar de alcanzar un blanco en movimiento mientras atado en el interior de la NASA MAT simulador.

Si las consecuencias de coronavirus debilita el gasto del consumidor y la demanda agregada toma un golpe, las pequeñas y grandes empresas va a ver una desaceleración (o contracción) en las ventas. La caída de los ingresos de la presión de los márgenes y los beneficios de las empresas, lo que podría conducir a un aumento en la rebaja de las principales agencias de calificación, los mayores costos de los préstamos, y, en un caso extremo, un mercado de crédito de congelación. En el aislamiento, esta creciente carga de la deuda no es de suma importancia como largo como de las condiciones crediticias siguen siendo favorables.

Pero el quid de la deuda de las economías basadas radica en la capacidad de los individuos, las empresas locales y multinacionales fácilmente acceder al crédito y la financiación a corto plazo. Si las condiciones de crédito apriete considerablemente, se acelerará la línea de tiempo y el riesgo de recesión, y en ese punto el catalizador no será tan importante como las consecuencias.

Si el pánico sobre el brote de coronavirus se extiende, podemos esperar ver más de la cadena de suministro interrupciones, cuarentenas, con el mandato de la empresa paradas, y, como resultado, más incertidumbre y malestar. El más largo es el de la histeria dura, mayor es el riesgo de las empresas se quedan atrás en el servicio de la considerable carga de deuda, lo que podría desencadenar una mayor soportar los precios de los activos que el miedo en sí. Cualquier material que amenaza a la economía provocará más extrema respuestas de los responsables de las políticas monetaria y fiscal, impulsando la demanda de duro, la escasez de activos. Bitcoin y el oro son los grandes ganadores en un mundo de moneda fiat abundancia.

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