Cómo Aprendí a Dejar de Preocuparme y Amar la Impresora de Dinero
Jill Carlson, un CoinDesk columnista, es co-fundador de la Open Iniciativa de Dinero, una investigación sin fines de lucro organización que trabaja para garantizar el derecho a un libre y abierto sistema financiero. Ella es también un inversor en startups en fase inicial con el Lento Empresas.
Nosotros, los Estadounidenses, el amor a quejarse de la economía, sobre los políticos, sobre rescates, acerca de la Reserva Federal. Pero siempre que viajo al extranjero, me llama la atención por el inmenso privilegio de tener el dólar como mi nativo de divisas. Todavía tengo que encontrar un taxista, un recepcionista del hotel, o, de hecho, un banquero en cualquier parte del mundo, que no será un placer aceptar el dólar como forma de pago. En los países de Argentina a Zambia he encontrado la demanda de dólares, cuando me he quedado corto en la divisa local.
La demanda de dólares nunca fue más evidente para mí que en el curso de la investigación en Venezuela he realizado con mis colegas en el Abierto de la Iniciativa de Dinero. Nos fuimos a la investigación con la esperanza de aprender cómo las herramientas y tecnologías como estaban siendo utilizados por los Venezolanos que se enfrenta el colapso de sus propias monedas. Lo que nos encontramos una y otra vez fue, en cambio, la vertiginosa demanda de solo un arma en la cara de la hiperinflación: el dólar de estados UNIDOS.
Nos habló a los jóvenes emprendedores que aprovechan complicado redes de amigos y familiares para llegar a alguien con una cuenta bancaria de estados UNIDOS a través de los cuales se puede mantener parte de su riqueza en billetes verdes. Hablamos con algunos de estos titulares de la cuenta, de facto informal banqueros para comunidades enteras, que tienen que mantener los registros en papel detallando su sobrino de la novia ha de $200 que se celebró en su cuenta y su ex-esposa tiene $50 con ellos. Hablamos con casas de cambio en Venezuela, que trabajan incansablemente para satisfacer la demanda de dólares de los EE.UU., incluso el contrabando de hordas de dinero en efectivo a través de la frontera.
Esta demanda de dólares de los EE.UU. no está presente solamente en circunstancias extremas, como en Venezuela, ni sólo en el nivel de la persona. Es más notable en la nación-estado. Desde la segunda Guerra Mundial, los estados UNIDOS ha disfrutado de la función de suministro de la moneda de reserva del mundo. Esto significaba algo diferente en 1944, lo que se hace hoy, pero el resultado es lo que importa aquí: el dólar ESTADOUNIDENSE es la unidad estándar de la cuenta de divisas y materias primas a nivel mundial. Cuando los bancos centrales de todo el mundo buscan manejar la fuerza de sus monedas locales, lo hacen en relación con el dólar, la compra o venta de DÓLARES. Cuando la India a las importaciones de petróleo de Irak, que el petróleo se cotiza en dólares ESTADOUNIDENSES. Los dólares están en todas partes.
Gracias a esta dinámica, muchos países e instituciones internacionales también se endeudan en dólares. Cuando Brasil o Indonesia o Ucrania pide dinero prestado a los inversores y acreedores, a menudo lo hacen en dólares frente a los reales o rupias o de jrivnia. Esto generalmente permite a los países a pedir prestado a una tasa de interés más baja que en caso contrario serían capaces de acceder.
Las imágenes de la deflación son menos y menos probable para infundir miedo en nuestros corazones, pero deberían.
Esto también significa, sin embargo, estos países tienen un estructurales y la continua demanda de dólares debido a que es la moneda van a tener que usar para pagar el interés y el principal de la deuda. Los países y las corporaciones mundiales de emitir deuda denominada en dólares están expuestos al riesgo cambiario: Si el dólar de EE.UU. se aprecia materialmente en relación a sus monedas locales (que representa a la mayoría de las entradas de efectivo), a continuación, estos prestatarios pueden encontrarse en problemas. Por esta razón, la mayoría de los países de mantener reservas en dólares. Pero estos no siempre son suficientes para cubrir la totalidad de sus activos denominados en dólares obligaciones, estimulando aún más la demanda de dólares.
El mes pasado, como las implicaciones globales de la COVID-19 pandemia se convirtió cada vez más claro, el valor del dólar de pinchos. Los fondos de inversión, los inversores minoristas, prestatarios internacionales y todos los demás hicieron un dash for cash. A medida que el mundo se apresuró a liquidar las existencias y vender de crédito, trató de liquidar estos activos para una cosa: dólares ESTADOUNIDENSES. En el comercio, una venta no es nunca una venta. Es también la compra de algo más. En este caso, todo el mundo estaba vendiendo todo por dólares. En un mundo que ya tiene una alta demanda de dólares, debido tanto a nivel psicológico y a las fuerzas estructurales, las consecuencias de la fuerte apreciación del dólar son enormes.
La Reserva Federal, que es el encargado de la gestión de la oferta de dólares en el mundo, hizo la única cosa que podría hacer en la cara de esta: abrir los grifos. En el transcurso de apenas un par de semanas, la de estados UNIDOS banco central redujo su tasa de interés objetivo a cero, se comprometió ilimitado de compra de activos e implementado una serie de medidas que eran absolutamente sin precedentes, incluso en relación con las medidas que tomó en la raíz de la crisis financiera de 2008. Estas acciones han sido recordados, y criticó, en la forma de la popular meme: impresora de dinero ir brrr.
La idea detrás de la crítica es que los estados UNIDOS está abusando de lo que Ray Dalio, en una de Reddit AMA, recientemente llamado «el mundo del activo más importante,» la imprenta de la moneda de reserva del mundo. Los críticos implícitamente que comparan la Fed sin precedentes fácil políticas monetarias (las políticas que buscan debilitar el dólar de estados UNIDOS) a las políticas de la Alemania de Weimar o la Venezuela de Maduro. Que el miedo fuera-de-control de la inflación y de una ausencia de voluntad política para siempre apague las prensas.
Esos temores no puede ser fundamento en el largo plazo, pero incluso después de haber gastado una parte del material de mi carrera investigando crisis inflacionaria, que trabajan en los mercados emergentes y la celebración de bitcoin, no estoy actualmente preocupados por exceso de dinero en la impresión.
A Través De Shutterstock
El hecho es que necesitamos de la Reserva Federal impresora de dinero para BRRR ahora. El dólar de estados UNIDOS, durante los últimos cinco años, ya ha mantenido fuerza relativa en contra de las divisas globales. La crisis económica provocada por el brote y la propagación de COVID-19 sólo ha estimulado aún más fuerza. Qué fuerza, en realidad, significa que aquí hay una escasez de dólares en relación a la demanda. Si esa demanda no se cumple, entonces las empresas y países de todo el mundo se enfrentan a una crisis de liquidez. La fortaleza del dólar, si se permite que persista, también puede provocar a largo plazo de la deflación, lo que perjudica el crecimiento económico en el hogar.
Denunciar el excesivo endeudamiento y la impresión de dinero es un tentador postura basada en la relevancia de las imágenes de la hiperinflación: carretillas de dinero en efectivo y billones de billetes de un dólar. Las imágenes de la deflación son menos y menos probable para infundir miedo en nuestros corazones, pero deberían. Condena de imprimir dinero, es también atractivo como un superior postura moral. Parece defensor de responsabilidad, rendición de cuentas y la racionalidad. En un mundo que es inherentemente corto de dólares y sólo es cada vez más así, negándose a incrementar la oferta no es nada responsable y racional.
Algún día, después de una vacuna se encuentra, cuando todos estamos una vez más los desplazamientos al trabajo en el metro y tostar unos a otros en los bares, será importante para los estados UNIDOS para encontrar la voluntad política para cerrar su impresora de dinero. Vamos a tener que bajar la que, hoy en día, no es necesario. Vamos a tener a la alza de las tasas de interés. No estoy seguro de que va a suceder. En ese punto, voy a preocupar devaluación del dólar. Pero no hoy. Hoy en día necesitamos para mantener los dólares que fluye.
